2025年ipo相關(guān)理論概述(三篇)

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ipo相關(guān)理論概述篇一

從tpm到tnpm 全員生產(chǎn)維修，又譯為全員生產(chǎn)保全，即total productive maintenance（tpm），20世紀70年代以來在日本企業(yè)推廣，后逐步在世界范圍企業(yè)得到應(yīng)用。它是以提高設(shè)備綜合效率為目標(biāo)，以全系統(tǒng)的預(yù)防維修為過程，全體人員參與為基礎(chǔ)的設(shè)備保養(yǎng)和維修管理體系。

tpm強調(diào)五大要素，即：

——tpm致力于設(shè)備綜合效率最大化的目標(biāo)； ——tpm在設(shè)備一生建立徹底的預(yù)防維修體制； ——tpm由各個部門共同推行；

——tpm涉及每個雇員，從最高管理者到現(xiàn)場工人； ——tpm通過動機管理，即自主的小組活動來推進。tpm的推進遵循以下階段： ——初始清掃；

——對問題根源的攻關(guān)研究解決； ——形成規(guī)范和文件化；

——建立檢查評估體系和自我診斷； ——整理、整頓和清潔；

——合理化建議和現(xiàn)場改善； ——培訓(xùn)與教育；

——自主維修和自主管理。

tpm管理模式自20世紀80年代就引進到中國，但多年來很多中國企業(yè)推廣應(yīng)用得并不成功。1998年，廣州大學(xué)李葆文教授在多年研究和推廣tpm的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國企業(yè)員工行為特點，提出了規(guī)范化的tpm的概念，即全面規(guī)范化生產(chǎn)維護。

tnpm理論概述 tnpm體系要素

全面規(guī)范化生產(chǎn)維護（total normalized productive maintenance，簡稱tnpm），是規(guī)范化的tpm，是全員參與的，步步深入的，通過制定規(guī)范，執(zhí)行 tnpm 理論概述

規(guī)范，評估效果，不斷改善來推進的tpm。tnpm是以設(shè)備綜合效率和完全有效生產(chǎn)率為目標(biāo)，以全系統(tǒng)的預(yù)防維修為載體，以員工的行為規(guī)范為過程，全體人員參與為基礎(chǔ)的生產(chǎn)和設(shè)備保養(yǎng)維修體制。

1.1 tnpm八個要素

tnpm的成功推行，離不開八個方面要素的相互配合和協(xié)力支持，這八個要素分別是：

——以最高的設(shè)備綜合效率（oee）和完全有效生產(chǎn)率（teep）為目標(biāo)； ——以全系統(tǒng)的預(yù)防維修體系為載體； ——全公司所有部門都參與其中；

——從最高領(lǐng)導(dǎo)到每個員工全體參加； ——小組自主管理和團隊合作；

——合理化建議與現(xiàn)場持續(xù)改善相結(jié)合；

——變革與規(guī)范交替進行，變革之后，馬上規(guī)范化； ——建立檢查、評估體系和激勵機制。

1.2 tnpm四個“全”

——以設(shè)備綜合效率和完全有效生產(chǎn)率為目標(biāo) ——以全系統(tǒng)的預(yù)防維修體制為載體 ——以員工的行為全規(guī)范化為過程 ——以全體人員參與為基礎(chǔ)

1.3 tnpm五個“六”

6s：整理、整頓、清掃、清潔、安全、素養(yǎng)

6i，即6個improvement, 又稱6項改善，其內(nèi)容是： ——改善影響生產(chǎn)效率和設(shè)備效率的環(huán)節(jié)；

全員參與

全規(guī)范

全系統(tǒng)

全效率 tnpm 理論概述

——改善影響產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)質(zhì)量的細微之處； ——改善影響制造、維護成本之處； ——改善造成員工疲勞狀況；

——改善造成災(zāi)害的不安全之處； ——改善工作和服務(wù)態(tài)度。

6z，即6個zero, 又稱六個“零”的活動，其內(nèi)容是： ——追求質(zhì)量零缺陷：zero defect ——追求材料零庫存：zero inventory ——追求安全零事故：zero accident ——追求工作零差錯：zero mistake ——追求設(shè)備零故障：zero fault ——追求生產(chǎn)零浪費：zero waste

6t，即6個tool，又稱6大工具，其內(nèi)容是： ——單點課程opl體系； ——可視化管理； ——目標(biāo)管理； ——績效管理； ——團隊合作； ——項目管理。

6h，即清除6個headstream，6個源頭是： ——污染源

——清掃困難源 ——故障源 ——浪費源 ——缺陷源

——事故危險源

1.4 soon模式

在tnpm體系里，除了生產(chǎn)現(xiàn)場操作員工參與的規(guī)范化活動之外，精心設(shè)計的預(yù)防維修體系仍具有重要的實踐意義。這個體系我們稱為soon流程，即 tnpm 理論概述

“strategy——on-sit1-information——organizing——normalizing”，意思為“策略——現(xiàn)場信息——組織——規(guī)范”流程。詳細展開為圖1-1所示具體化流程。

圖1-1 soon體系框架

這是一套比較嚴密的設(shè)備防護體系設(shè)計。首先，根據(jù)不同設(shè)備類型及設(shè)備的不同役齡，選擇不同的維修策略；然后通過現(xiàn)場的信息收集，包括依賴人類五感的點巡檢、依靠儀器儀表的狀態(tài)檢測以及依賴診斷工具箱的邏輯推理，以此對設(shè)備狀況和故障傾向進行管理；下一步是維修活動的組織，包括維修組織結(jié)構(gòu)設(shè)計、維修資源的配置等；最后是維修行為的規(guī)范和維修質(zhì)量的評價。寶鋼的點檢——定修和作業(yè)長制就包含在soon體系的兩個o中。

1.5 frog體系

tnpm的全員規(guī)范化是與員工的培訓(xùn)和成長同步進行的。因而，員工能力成長決定企業(yè)的發(fā)展，也決定著tnpm的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。

我們把“員工未來能力持續(xù)成長”的英文定義為future re-boosting operators’ growth，簡化為frog，把她幽默化為“青蛙”活動。這一活動由以下過程構(gòu)成。

——自我工作能力分析

員工自我工作能力分析主要集中在與工作技能相關(guān)的能力分析上，側(cè)重員工工藝規(guī)范執(zhí)行能力、質(zhì)量保障能力、自我安全防護能力、設(shè)備結(jié)構(gòu)和工作原理知

on-site 現(xiàn)場

strategy 策略

normalizing

規(guī)范

checkin

g 檢查

monitoring 監(jiān)測

diagnosing 診斷

organizin

g 組織o o

n s tnpm 理論概述

識、問題診斷能力、設(shè)備維護能力、緊急情況應(yīng)對、變通能力等?！砷L約束分析

任何系統(tǒng)都可以想象成由一連串的環(huán)構(gòu)成，環(huán)環(huán)相扣，整個系統(tǒng)的強度就取決于其中最弱的一環(huán)。約束理論應(yīng)用在團隊成長和員工個人成長領(lǐng)域。按照約束理論的思想，員工個人成長也存在著“瓶頸”，如果找到這個“瓶頸”，再回答改進什么（方向），改進成什么樣子（目標(biāo)）和如何改進（途徑），就會有效地促進自身的成長。

員工成長約束分析主要側(cè)重成長的障礙，如基礎(chǔ)知識薄弱、缺乏專業(yè)培訓(xùn)、自學(xué)習(xí)能力差、不擅長溝通、干擾太多、工作過于疲倦、缺乏學(xué)習(xí)和進步興趣、缺乏信心等。

——樹立幾個新觀念

通過溝通和宣傳，給員工樹立樂觀、自信的新觀念?！朴唫€人成長計劃

自主計劃更容易變成行動?！繕?biāo)導(dǎo)向的自上而下培訓(xùn)

建立包含層次、時間、專業(yè)、素養(yǎng)的四維培訓(xùn)計劃體系?！獑T工自主式的單點課程培訓(xùn)體系建立 讓opl納入程序管理?！~出行動的每一步

把培訓(xùn)效果轉(zhuǎn)化為員工的行為，建立評價體系檢驗frog的效果。——讓員工和企業(yè)一同成長

這也是我們的目標(biāo)，企業(yè)成長帶動員工成長，員工成長促進企業(yè)成長。frog體系流程如圖1-2所示。tnpm 理論概述

圖1-2 frog體系流程 tnpm體系推進流程

tnpm的推進由以下步驟構(gòu)成：

2.1 起步領(lǐng)導(dǎo)認識，導(dǎo)入培訓(xùn)，概念開發(fā)

統(tǒng)一思想，進行骨干培訓(xùn)；

2.2 第一步企業(yè)全面調(diào)研，認識基準和起點，樹立目標(biāo)

全面了解現(xiàn)狀，建立標(biāo)桿，樹立階段目標(biāo)。

2.3 第二步建立組織，成立tnpm專職機構(gòu)

建立自上而下的組織保障體系，包括專職機構(gòu)和基層組織。

2.4 第三步制定公司tnpm目標(biāo)、推進計劃和實施計劃

制定全公司計劃和目標(biāo)，將公司目標(biāo)分解，落實部門計劃和目標(biāo)，以三個月的滾動時間表作為實施計劃；

2.5 第四步 tnpm發(fā)動

在全公司發(fā)動展開tnpm，輿論工具宣傳造勢；

2.6 第五步以6s為切入點，開展tnpm

制訂詳細的6s實施計劃，體現(xiàn)5w2h，建立包括6s評估的閉環(huán)管理，深入

自我工作能力分析

成長約束分析

樹立新觀念

制定個人成長計劃

自上而下的培訓(xùn)計劃

邁出行動的每一步

員工和企業(yè)一同成長 tnpm 理論概述

單點課程體系的建立

開展6s活動；

2.7 第六步“六源”的解決

面對六源，組織全員攻關(guān)活動，讓明顯的六源問題得到初步解決；

2.8 第七步以規(guī)范化為主線，創(chuàng)建樣板機臺

在生產(chǎn)現(xiàn)場建立“設(shè)備工藝作業(yè)規(guī)范”和“清掃點檢維護保養(yǎng)作業(yè)規(guī)范”兩個作業(yè)指導(dǎo)書；在維修部門建立“設(shè)備維修作業(yè)規(guī)范”和“設(shè)備點巡檢作業(yè)規(guī)范” 兩個作業(yè)指導(dǎo)書；其他部門建立相應(yīng)的作業(yè)規(guī)范，形成事事講究，規(guī)范一切，一切規(guī)范的管理體系。規(guī)范從選擇的樣板機臺（裝置）開始，樣板的選擇注意典型、帶動性和機臺責(zé)任者的參與熱情。

2.9 第八步樣板示范，全面推廣

領(lǐng)導(dǎo)主持樣板機臺的示范和推廣會，以點帶面，促進全公司規(guī)范化體系的建立。與此同時，設(shè)備管理與維修部門開始進行soon體系的總體設(shè)計，包括維修模式的選擇、資源配置比例的確定、流程組合維修模式設(shè)計以及相關(guān)管理流程策劃。

2.10 第九步現(xiàn)場改善、合理化提案和opl活動

設(shè)計改善合理化提案和員工“單點課程”（opl）的管理閉環(huán)流程，調(diào)動員工的參與意識，深入挖掘員工的智力資源。

2.11 第十步 展開“員工未來能力持續(xù)成長”活動——frog

通過員工能力分析、成長約束分析、積極思維的引導(dǎo)、自我成長計劃、四維培訓(xùn)計劃以及單點課程體系的建立，讓員工同企業(yè)一同成長。

2.12 第十一步建立tnpm考核評估體系和激勵機制

全面設(shè)計變權(quán)的tnpm績效考核評估體系，依此建立員工激勵機制，以變化的權(quán)重引導(dǎo)tnpm的良性發(fā)展。

2.13 第十二步與其他標(biāo)準化體系銜接

將tnpm與企業(yè)相應(yīng)的質(zhì)量、安全、環(huán)境與健康標(biāo)準化體系銜接，將tnpm的相應(yīng)文件融入各類標(biāo)準化文件，與各類標(biāo)準化體系無縫連接。同時建立以設(shè)備 tnpm 理論概述

為中心的五階評價體系。

總結(jié)第一階段推進成績和經(jīng)驗，制訂新目標(biāo)和新計劃，總結(jié)第一階段成果，表彰先進團隊，研究經(jīng)驗教訓(xùn)和改善之處，制定新目標(biāo)和新計劃。tnpm規(guī)范化體系與其它標(biāo)準化體系的關(guān)系

3.1 tnpm對質(zhì)量、安全、健康與環(huán)境的承載作用

tnpm是以設(shè)備為核心的生產(chǎn)現(xiàn)場管理體系，管理重心在設(shè)備，管理范圍涵蓋生產(chǎn)、質(zhì)量、安全、環(huán)境，甚至員工績效評估和激勵，員工學(xué)習(xí)、培訓(xùn)和成長等領(lǐng)域。由于設(shè)備對上述要素的承載功能，tnpm體系對上述要素的承載作用就十分明顯，由圖1-3所示。

圖1-3 tnpm體系與生產(chǎn)、健康、質(zhì)量與環(huán)境的承載作用

3.2 tnpm標(biāo)準化體系與相關(guān)標(biāo)準化的關(guān)系

tnpm與相關(guān)因素的關(guān)系就決定了tnpm標(biāo)準化體系不但不會與其它標(biāo)準化體系發(fā)生沖突，而且相互補充、互相促進，共同帶動企業(yè)進步。其關(guān)系如圖1-4所示。

圖 1-4 tnpm標(biāo)準化體系與相關(guān)標(biāo)準化的關(guān)系

t n p m

安全

質(zhì)量

健康

環(huán)境

生產(chǎn)

tnpm標(biāo)準化體系

iso18000

iso9000

qs9000 tnpm 理論概述

hse ohsas

iso14000 vda6.1

ts16949 gmp tnpm對jit準時生產(chǎn)，lean——精益生產(chǎn)的支持

jit為just in time 的簡寫，即準時化生產(chǎn)，又稱及時生產(chǎn)、適時生產(chǎn)模式。即在適當(dāng)?shù)臅r候生產(chǎn)適當(dāng)?shù)闹虚g或最終產(chǎn)品。反過來說，也就是零庫存生產(chǎn)系統(tǒng)。從廣義上說，是一種生產(chǎn)管理哲理，其基本目標(biāo)是尋求消除企業(yè)生產(chǎn)活動各方面的浪費原因，包括員工關(guān)系，供貨商關(guān)系，技術(shù)及原料、庫存等方面。它還是一種現(xiàn)代經(jīng)營觀念和先進的組織原則，它所追求的是生產(chǎn)經(jīng)營全過程徹底的合理化。從狹隘上看，jit即是在各個環(huán)節(jié)消除庫存的活動，是杜絕任何浪費的活動。jit主張消除“除了生產(chǎn)不可缺少的最小數(shù)量的設(shè)備、原料、零部件和人工以外的任何浪費”，包括以下七個方面：

——庫存的浪費

——過量生產(chǎn)的浪費 ——等待時間的浪費

——過程（工序）的浪費 ——動作的浪費 ——運輸?shù)睦速M

——產(chǎn)品缺陷的浪費

準時化生產(chǎn)的主要特點是以需求拉動生產(chǎn)系統(tǒng)，消除超前、超量生產(chǎn)，最大限度地減少庫存，消除浪費，提高效益，迅速及時、適時、適量地生產(chǎn)出客戶和市場所需要的產(chǎn)品。準時化生產(chǎn)實施的主要技術(shù)手段是按照需求拉動的逆流生產(chǎn)安排以及生產(chǎn)負荷的均衡與準確。

如果將jit擴展到更廣泛的領(lǐng)域，即為精益生產(chǎn)。所謂的lean production，即以最終客戶的角度，精確定義價值，確定產(chǎn)品和產(chǎn)品流、價值流，消滅浪費。并讓有價值的部分流動起來。按客戶需要的時間設(shè)計及提供給客戶所需的產(chǎn)品，追求產(chǎn)品完美和效益最佳。

精益生產(chǎn)的主要特點是以客戶需求為導(dǎo)向，實施價值流管理和持續(xù)改進，在全系統(tǒng)實現(xiàn)流動，減少浪費。對于生產(chǎn)流程而言，lean與jit的實質(zhì)是相同的。作為整個生產(chǎn)系統(tǒng)，lean具有更廣泛、更深刻的意義，包括了非生產(chǎn)組織結(jié)構(gòu)，全公司的節(jié)約和改善活動。

顯然，設(shè)備是精益生產(chǎn)的后盾和直接支撐，設(shè)備的頻繁停機、維修等待以及 tnpm 理論概述

維修成本居高不下，都會導(dǎo)致準時生產(chǎn)和精益生產(chǎn)失效。tnpm對6σ管理的支持

所謂的6σ管理法可以理解是tqm的延伸，是一種促進績效的方法，可以達到的目標(biāo)是：

——減少成本 ——提高生產(chǎn)力

——減少周期循環(huán)時間 ——減少失誤和缺陷 ——改善產(chǎn)品和服務(wù)

6σ管理方法的主要內(nèi)容有： ——辨別核心流程和關(guān)鍵顧客 ——評估系統(tǒng)效率 ——改進6σ管理流程 ——擴展、整合流程

雖然不少人把6σ管理看成是通過統(tǒng)計學(xué)技術(shù)輔助來提升生產(chǎn)過程效率和產(chǎn)品質(zhì)量的方法。其實，評價與統(tǒng)計只是一個關(guān)鍵組成部分，是一個工具，并不代表6σ管理方法的全部。6σ管理是一個提升企業(yè)業(yè)務(wù)進程能力和績效的靈活系統(tǒng)，也是一種文化的變革。

生產(chǎn)現(xiàn)場的設(shè)備運行體系是質(zhì)量體系的支撐，tqm目標(biāo)的實現(xiàn)需要設(shè)備運行系統(tǒng)的配合。6σ管理方法通過dmaic模式，即定義（define）、評估（measure）、分析（analyze）、改進（improve）、控制（control），使過程不斷完善。這種模式不過是pdca的變形，它更測重于對問題的評估、分析和改進環(huán)節(jié)。6σ的主題和實踐貫穿于日常管理活動中，并在流程績效和顧客滿意度上持續(xù)改進。正如質(zhì)量體系與設(shè)備的密切關(guān)系一樣，對大工業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)而言，6σ也將圍繞生產(chǎn)現(xiàn)場和設(shè)備系統(tǒng)做文章。

ipo相關(guān)理論概述篇二

企業(yè)目標(biāo)管理理論概述

對于一艘盲目航行而沒有目的地的船來說，任何方向的風(fēng)都是逆風(fēng)，再充足的馬力也失去意義。如果你的汽車沒有目的地，油箱再滿也起不到任何作用。公司也一樣，目標(biāo)意味著其存在的價值和努力經(jīng)營的方向，如果沒有或者失去目標(biāo)，那公司將永遠困在前進的迷霧當(dāng)中被對手超越。曾有人對員工就“什么樣的公司最為理想”進行調(diào)查，結(jié)果超過90%的員工回答：“目標(biāo)明確的公司才是好公司。”只有把做事的目的告訴員工，讓員工知道自己從事的工作是公司整體目標(biāo)中的不可缺少的一部分，才會激發(fā)出員工更大工作熱情和能量。

關(guān)鍵詞：目標(biāo)管理戰(zhàn)略管理績效考核過程控制

一、目標(biāo)管理的定義 目標(biāo)管理(management by objective)是指以目標(biāo)為導(dǎo)向，以人為中心，以成果為標(biāo)準，而使組織和個人取得最佳業(yè)績的現(xiàn)代管理方法。目標(biāo)管理亦稱“成果管理”，俗稱責(zé)任制，通過企業(yè)個體職工的積極參與，自上而下地確定工作目標(biāo)，并在工作中實行“自我控制”，自下而上地保證目標(biāo)實現(xiàn)。

中國古人講的“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢”，說得就是目標(biāo)管理的含義。曹操 “望梅止渴”的故事就是很好的運用案例。企業(yè)現(xiàn)代意義的目標(biāo)管理是通過劃分組織目標(biāo)與個人目標(biāo)將許多關(guān)鍵的管理活動結(jié)合起來，然后由組織內(nèi)各部門和員工根據(jù)總目標(biāo)確定各自的分目標(biāo)，并在獲得適當(dāng)資源配置和授權(quán)的前提下積極主動為各自的分目標(biāo)而奮斗，從而使組織的總目標(biāo)得以實現(xiàn)，并把目標(biāo)完成情況作為考核的具體指標(biāo)來進行檢查，事后依據(jù)考核結(jié)果兌現(xiàn)獎罰措施，進而實現(xiàn)對企業(yè)的全面科學(xué)管理。

二、目標(biāo)管理理論的提出及發(fā)展

現(xiàn)代“目標(biāo)管理”的概念是由管理專大師彼得?德魯克（peterdrucker）1954年在其名著《管理實踐》中最先提出的，其后他又提出“目標(biāo)管理和自我控制”的主張。他認為，并不是有了工作才有目標(biāo)，而是相反，有了目

標(biāo)才能確定每個人的工作。所以“企業(yè)的使命、任務(wù)和戰(zhàn)略，必須轉(zhuǎn)化為能夠讓員工看得到摸得著的具體目標(biāo)”。因此管理者應(yīng)該通過目標(biāo)對下級進行管理，當(dāng)組織最高層管理者確定了組織目標(biāo)后，必須對其進行有效分解，轉(zhuǎn)變成各個部門以及個人的分目標(biāo)，管理者根據(jù)分目標(biāo)的完成情況對下級進行考核、評價和獎懲。目標(biāo)管理理論提出以后，在美國迅速流傳。當(dāng)時美國正處于第二次世界大戰(zhàn)后經(jīng)濟恢復(fù)和迅速發(fā)展時期，企業(yè)急需采用新的方法調(diào)動員工積極性以提高競爭能力，目標(biāo)管理的出現(xiàn)可謂應(yīng)運而生。美國通用電氣公司最先引進該管理方法，并取得了明顯實際效果。其后，在美國、西歐、日本等許多國家和地區(qū)得到迅速推廣。中國目前在企業(yè)中推廣的一把手任期目標(biāo)制、企業(yè)層層承包等，都是目標(biāo)管理方法的具體運用。

三、目標(biāo)管理的基本特征

目標(biāo)管理具體方法是企業(yè)科學(xué)管理的進一步發(fā)展，它在管理模式上有著鮮明的特點，可以概括為：

（一）從經(jīng)驗管理向制度管理的轉(zhuǎn)變

目標(biāo)管理法的應(yīng)用是企業(yè)從傳統(tǒng)經(jīng)驗管理向現(xiàn)代制度管理思想轉(zhuǎn)變的體現(xiàn)。使企業(yè)不再依靠經(jīng)驗，而是通過制度和科學(xué)的方法來進行管理。是一套系統(tǒng)化，理論化的管理方法。

（二）重視人的因素與工作因素的和諧統(tǒng)一

一方面目標(biāo)管理強調(diào)人在組織中發(fā)揮的巨大作用。強調(diào)組織目標(biāo)制定的人本思想，強調(diào)上下級共同協(xié)商分解和制定組織與個人的目標(biāo)。旨在將個人目標(biāo)與組織目標(biāo)結(jié)合起來，激發(fā)員工潛在的工作能力和自我實現(xiàn)的需求；另一方面摒棄了行為科學(xué)學(xué)派偏重以人為中心，忽視同工作結(jié)合的一面，把工作和人的需要統(tǒng)一起來。

（三）權(quán)、責(zé)、利明確

通過對組織目標(biāo)的橫向、縱向、斜向逐級分解，將組織總目標(biāo)分解轉(zhuǎn)換至各個部門、員工的分目標(biāo)。同時對目標(biāo)責(zé)任人賦予相應(yīng)的權(quán)限、責(zé)任和義

務(wù)，改善了企業(yè)傳統(tǒng)組織結(jié)構(gòu)帶來的信息傳遞弊端，促使權(quán)力下放，使權(quán)、責(zé)、利更加明確；也有助于在保持有效控制的前提下，使組織內(nèi)部更具有活力。

（四）重視成果

目標(biāo)管理以制定目標(biāo)為起點，以目標(biāo)完成情況的考核為終結(jié)，工作成果是評定目標(biāo)完成程度的標(biāo)準，也是人事考核和獎評的依據(jù)。

（五）讓績效考核工作更加科學(xué)化、系統(tǒng)化

企業(yè)目標(biāo)管理與績效考核相互作用、不可分割?？冃Э荚u可以根據(jù)目標(biāo)管理制定的標(biāo)準、任務(wù)進行考核，使得績效評價工作更具科學(xué)性和操作性，而有效的績效考核工作又推動了企業(yè)目標(biāo)的貫徹執(zhí)行。

四、實施目標(biāo)管理的步驟企業(yè)實施目標(biāo)管理政策的重點在于圍繞發(fā)展戰(zhàn)略的具體目標(biāo)制定和推動貫徹實施。具體步驟如下：

（一）從戰(zhàn)略制定到戰(zhàn)略目標(biāo)的過程

企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略為首，沒有戰(zhàn)略就沒有發(fā)展。目標(biāo)管理首要的是目標(biāo)的制定，而這個目標(biāo)必須圍繞戰(zhàn)略需要進行科學(xué)設(shè)定。從戰(zhàn)略到目標(biāo)是一個從意圖到明確的過程，沒有這個過程，戰(zhàn)略只能是一種意圖、只能是一種打算，在一定程度上沒有目標(biāo)支撐的戰(zhàn)略也只能是設(shè)想。有了目標(biāo)，戰(zhàn)略就有了清晰的目的和方向。因此，制定目標(biāo)的依據(jù)必須是戰(zhàn)略。沒有脫離戰(zhàn)略的目標(biāo)，也沒有不分解為目標(biāo)的戰(zhàn)略。兩者既是從屬的關(guān)系，又是相輔相成的關(guān)系，缺一不可。

（二）從戰(zhàn)略目標(biāo)到戰(zhàn)略計劃的過程

一般來說，凡是戰(zhàn)略目標(biāo)都有簡單明了的特點。作為戰(zhàn)略目標(biāo)，還只是一個“綱”。要想“綱舉目張”，還必須把簡單的戰(zhàn)略目標(biāo)用計劃的形式將其相對具體化。這個具體的過程就是戰(zhàn)略計劃的制定。計劃相較于目標(biāo)而言更為具體，有組織、有時間、有步驟、有途徑、有措施、有方法。這是一個把目標(biāo)“翻譯”成“實施”的轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變需要考

慮的事情很多，最重要的就是為完成計劃所需要做好的資源配置。沒有充分的資源，計劃再詳細也是無法實施的。

（三）從戰(zhàn)略計劃到目標(biāo)責(zé)任的過程

計劃有了，誰來執(zhí)行？這是計劃實施的關(guān)鍵，但是，有人執(zhí)行沒有責(zé)任也是枉然。因此，最關(guān)鍵的還是將目標(biāo)責(zé)任落實到目標(biāo)責(zé)任人的環(huán)境。目標(biāo)責(zé)任就是對目標(biāo)達成與否的功過承載，責(zé)任人就是承載這種功過的具體人。沒有責(zé)任體系和責(zé)任保障，再好的計劃也會落空。因此，計劃一旦制定，隨之而來的就是一定要落實責(zé)任人。這個責(zé)任體系應(yīng)該是全員、全方位、全過程的，千斤重擔(dān)人人挑，人人身上有目標(biāo)。

（四）從目標(biāo)責(zé)任到目標(biāo)實施的過程

責(zé)任落實到位以后，就是帶著責(zé)任進行目標(biāo)的實施了。應(yīng)該引起高度注意的是，在責(zé)任——實施的轉(zhuǎn)換過程中，要講求把責(zé)任量化成一個可操作、可實現(xiàn)、可考量的具體目標(biāo)，這種目標(biāo)的設(shè)定和實施，一定要突出如下要點：目標(biāo)是具體的；可以衡量的；可以達到的；具有相關(guān)性的；具有明確的截止期限的。

（五）從目標(biāo)實施到目標(biāo)督導(dǎo)的過程

在目標(biāo)實施中，為了確保目標(biāo)的達成，還必須加強實施過程的督導(dǎo)。公司相信實施部門和人員的自主管理，但是，完全的大撒手和放任不管也是非常危險的，一個由數(shù)百人、數(shù)千人的個人行動所構(gòu)成的公司，是經(jīng)不起其中1%或2%的成員偏離行動目標(biāo)的。監(jiān)督的目的在于督辦、督察、督促；在于催辦、幫辦、協(xié)辦；在于強化對目標(biāo)管理的執(zhí)行力度。在進行嚴格監(jiān)督的同時，還必須有指導(dǎo)，指導(dǎo)的目的在于實現(xiàn)途徑的引導(dǎo)、思想情緒的疏導(dǎo)、不佳行為的訓(xùn)導(dǎo)、偏執(zhí)行為的勸導(dǎo)、知識能力的教導(dǎo)。簡單講就是要最大限度地挖掘潛力、激發(fā)熱情，使管理過程、人員、方法和工作安排都圍繞目標(biāo)運行；進而發(fā)揮人的積極性、主動性和創(chuàng)造性。

（六）從目標(biāo)督導(dǎo)到目標(biāo)實現(xiàn)的過程

如果說督導(dǎo)的過程是以人為本的目標(biāo)管理，那么目標(biāo)實現(xiàn)的過程分類就是客觀實際的科學(xué)保證。目標(biāo)的實現(xiàn)，最終還是要靠各級部門、各責(zé)任人按照總體目標(biāo)指導(dǎo)方向，扎實做好本職工作來實現(xiàn)的。

（七）從目標(biāo)實現(xiàn)到目標(biāo)評價的過程

目標(biāo)實現(xiàn)之后，并不等于過程的完結(jié)，還必須進行另一個過程——從目標(biāo)實現(xiàn)到目標(biāo)評價。這里有三點必須進行評價：一是評價實現(xiàn)目標(biāo)的各種資源使用情況，比如多少、優(yōu)劣；二是實現(xiàn)的目標(biāo)是否還有彈性空間，比如是否可以當(dāng)作基準、是否可以更加先進、是否可以保持相對穩(wěn)定；三是所實現(xiàn)的目標(biāo)對于可持續(xù)發(fā)展能否帶來推動和促進。同時，根據(jù)目標(biāo)的完成情況，對各部門及具體責(zé)任人也要進行績效考核承諾的兌現(xiàn)，進行獎優(yōu)罰劣，公平、客觀的考核評價有利于激發(fā)員工更大的工作潛能爆發(fā)。

（八）從目標(biāo)評價到目標(biāo)刷新的過程

以終為始是目標(biāo)管理的最高境界。因此，從成果評價到目標(biāo)刷新，也是一個自我超越的過程。經(jīng)過評價的目標(biāo)成果，正是新的目標(biāo)管理的開始。它是依據(jù)、它是基準、它是下一個目標(biāo)的平臺。能否超越原來已經(jīng)實現(xiàn)的目標(biāo)，這在很大程度上反映了一個企業(yè)、一個領(lǐng)導(dǎo)者的雄心。當(dāng)然，“大躍進”是不客觀的，“冒進”更是危險的，但是，“不進則退”也是必然的。所以，哪怕是百分之幾或者百分之零點幾的超越都是企業(yè)的進步。或增加，或遞進，都要根據(jù)企業(yè)的實際來進行選擇性的刷新。

五、結(jié)語

彼得〃德魯克說：“目標(biāo)并非命運，而是方向。目標(biāo)并非命令，而是承諾。目標(biāo)并不決定未來，而是動員企業(yè)的資源與能源以便塑造未來的那種手段?！眱?yōu)秀企業(yè)的成長發(fā)展，其起點必須是要理清未來的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，并通過科學(xué)有效的目標(biāo)管理機制將企業(yè)目標(biāo)具體化，轉(zhuǎn)化為

引導(dǎo)各部門及員工努力拼搏的方向。我公司在今后的改革發(fā)展過程中，建議可以考慮借鑒目標(biāo)管理機制的有關(guān)理念和管理措施。

ipo相關(guān)理論概述篇三

相關(guān)理論概述

證券市場的相關(guān)概念

證券市場是股票、債券、投資基金等有價證券發(fā)行和交易的場所。證券市場是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾和流動性而產(chǎn)生的市場。證券市場以證券發(fā)行與交易的方式實現(xiàn)了籌資與投資的對俄，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的難題。

證券市場具有以下三個顯著的特征：

第一，證券市場是價值直接交換的場所。證券市場的交易對象是各種各樣的有價證券，而有價證券是價值的直接表現(xiàn)形式，所以證券市場本質(zhì)上是價值的直接交換場所。

第二，證券市場是財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所。證券市場上的交易對象本身是一定量財產(chǎn)權(quán)利的代表，代表著對一定數(shù)額財產(chǎn)的所有權(quán)或債權(quán)以及相關(guān)的收益權(quán)。

第三，證券市場是風(fēng)險直接交換的產(chǎn)所。有價證券既是一定收益權(quán)利的代表，同時也是一定風(fēng)險的代表。有價證券的交換在轉(zhuǎn)讓出一定收益權(quán)的同時，也把該有價證券所特有的風(fēng)險轉(zhuǎn)讓了出去。

證券市場的基本功能：

第一，籌資-投資功能，是指證券市場一方面為資金需求者（資金短缺者）提供了通過發(fā)行債券籌集資金的機會，另一方面為資金供給者（資金盈余者）提供了投資對象?；I資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個方面，忽視其中任何一方都會導(dǎo)致市場的嚴重缺陷。

第二，定價功能。證券市場的運行形成了證券需求者和供給者的競爭關(guān)系，這種競爭的結(jié)果是：能產(chǎn)生高投資回報的資本，市場的需求大，相應(yīng)的證券價格就高：反之，證券的價格就低。因此，證券市場提供了資本的合理定價機制。

第三，資本配置功能。在證券市場上，能提供高報酬率的證券一般來自那些經(jīng)營好、發(fā)展?jié)摿薮蟮钠髽I(yè)，或者是來自新興行業(yè)的企業(yè)。由于這些證券的預(yù)期報酬率高，其市場價格相應(yīng)也高，從而籌資能力就強。這樣，證券市場就引導(dǎo)資本流向能產(chǎn)生高報酬的企業(yè)或行業(yè)，從而使資本產(chǎn)生盡可能高的效率，進而實現(xiàn)資本的合理配置。

證券發(fā)行制度

核準制和注冊制（1）注冊制。證券發(fā)行注冊制實行公開管理原則，實質(zhì)上是一種發(fā)行公司的財務(wù)公開制度。證券發(fā)行注冊制是指證券發(fā)行申請人依法將與證券發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開，制成法律文件，送交主管機構(gòu)審查，主管機構(gòu)只負責(zé)審查發(fā)行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)的一種制度。其最重要的特征是：在注冊制下證券發(fā)行審核機構(gòu)只對注冊文件進行形式審查，不進行實質(zhì)判斷。證券發(fā)行注冊的目的是向投資者提供據(jù)以判斷證券實質(zhì)要件的形式資料, 以便作出投資決定, 證券注冊并不能成為投資者免受損失的保護傘。（2）核準制。核準制實行實質(zhì)管理原則，發(fā)行人申請發(fā)行證券，不僅要公開披露與發(fā)行證券有關(guān)的信息，符合《公司法》和《證券法》所規(guī)定的條件，而且要求發(fā)行人將發(fā)行申請報請證券監(jiān)管部門決定的審核制度，行政機關(guān)對披露內(nèi)容的投資價值作出判斷。我國的股票發(fā)行實行核準制。

注冊制與核準制的區(qū)別在于審核機關(guān)是否對公司的價值作出判斷，這一點是注冊制與核準制的劃分標(biāo)準。

ipo的相關(guān)概念

ipo是英文initial public offerings的縮寫，是首次公開募股的意思。首次公開招股是指一家企業(yè)第一次將它的股份向公眾出售。通常，上市公司的股份是根據(jù)向相應(yīng)證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經(jīng)紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。

2011年4月以來，中國股市在原材料價格暴漲，官方cpi向上突破4%，5%，6%，和隨之而來的貨幣緊縮，內(nèi)外需求下滑的三重打擊下，從3000點之上，跌倒2000點以下。2012年11月，ipo“被迫暫?！?。2013年12月30日晚間，紐威閥門、新寶電器、全通教育、我武生物、楚天科技5家已過會企業(yè)率先獲得ipo的發(fā)行批文。隨后一天，奧賽康、炬華科技、天保重裝、良信電器、眾信國旅、陜煤股份6家已過會企業(yè)獲得了ipo批文。至此，a股告別史上最長ipo暫停。

回顧中國的證券市場，1990年12月19日上海證券交易所成立，標(biāo)志著我國證券市場的誕生。我國證券市場僅僅有 23 年的歷史，就已經(jīng)經(jīng)歷了 8 次 ipo 暫停和重啟，累計暫停時間達到 4年半之久。暫停的原因從表面上看是股市行情低迷、不景氣，但究其深層次的原因，筆者認為是新股發(fā)行制度存在很多弊端。某些公司為了達到上市的目的，不惜提供虛假陳述、粉飾利潤等。同時，新股“三高”發(fā)行成為了困擾中國股市發(fā)展的首要問題，一直為投資者所詬病。它不僅嚴重透支了股票在二級市場上的投資價值，極大地增加了投資風(fēng)險。而且很多發(fā)行人巨額的超募資金最終只能閑置在銀行，導(dǎo)致資源的巨大浪費。

但是，回過頭來看，如果只是加強審核，而不改革整個發(fā)行制度，可能還是無法從根本上解決問題。最近曝光的萬福生科造假案，其中承銷商在發(fā)行中采取的是類似“作坊式”的模式，投行人員拉來項目，就由他們搭班子來做，監(jiān)管內(nèi)審以及風(fēng)控之類，幾乎全然成為擺設(shè)。雖然事后承銷商表態(tài)自己“技不如人”，絕非故意造假。但是人們很容易想到，在這樣的模式下，不出問題可能是偶然的，而出問題是必然的。顯然，如果說要改革發(fā)行制度，規(guī)范承銷商的發(fā)行模式乃至管理體制是十分必要的。以往，這方面往往是以“自律”的名義交給承銷商自己去做，那今后管理層是否至少該制定一個很明確的，具有可操作性的工作指引呢？

另外，現(xiàn)在的詢價體系，看上去是充分發(fā)揮了機構(gòu)投資者的專業(yè)定價作用，實現(xiàn)了市場化。但由于抽簽制度的存在，使得參與詢價者未必要對自己的詢價結(jié)果負多少責(zé)任，這方面的權(quán)利和義務(wù)是脫節(jié)的，因此也就難以從根本上避免“人情報價”。在二級市場買股票，需要對買入的結(jié)果承擔(dān)責(zé)任；而在一級市場商議股票的發(fā)行價，卻無需對結(jié)果負責(zé)，這顯然是荒唐的。從海外市場的實踐來看，新股發(fā)行定價，主要還是由發(fā)行人和承銷商來確定，特別是承銷商，是其中的主角，必須要為此承擔(dān)比較大的責(zé)任。那種新股并非由于不可抗力因素而嚴重破發(fā)，可承銷商照拿巨額承銷費的局面，應(yīng)堅決改變。

現(xiàn)在新股分別在網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行，客觀上有資格參與網(wǎng)下申購的大資金具有更多獲得配售的資格，盈利機會較只能在網(wǎng)上申購的中小投資者要多。特別是取消網(wǎng)上申購獲配部分的三個月鎖定期以后，大資金參與申購新股的優(yōu)勢更加突出。浙江世寶上市后股價上漲，某個在一級市場獲得配售的機構(gòu)盈利近億元，比發(fā)行人籌集到的資金還多幾倍。在這一荒唐現(xiàn)象的背后，是發(fā)行制度的重大欠缺，凸顯了市場的不公，這同樣是應(yīng)予以改變的。說到底，ipo制度多年來被反復(fù)修改，但關(guān)鍵的問題始終沒能得到真正解決。也正因如此，每當(dāng)股市低迷，投資人總會把批評矛頭指向ipo制度。所以，現(xiàn)在需要痛下決心，深入徹底改革ipo制度，而再不能小打小鬧，縫縫補補。不在制度上改革創(chuàng)新，過去的問題就一定還會再現(xiàn)，市場怎么可能健康發(fā)展呢？

一、新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象

⑴高市盈率

1995年新股首發(fā)市盈率為4.14倍，1998年至2008年新股首發(fā)市盈率均在33倍以下，其中2000年、2001年、2007年超過了30倍，2006年、2008年在24倍左右，其他年份均在20倍以下。但是在2009年，新股首發(fā)市盈率上升到了46.41倍，2010年進一步攀升到58.31倍，而2011年更是高達62.55倍，2012年截止到4月20日，新股首發(fā)市盈率為31.81倍。

⑵高超募資金

新股超募資金在幾億至幾十億之間，森馬服飾超募資金為26.34億，華銳風(fēng)電超募資金高達60.12億，此兩只新股曾創(chuàng)下兩市之最；而新股超募比最高的是鐵漢生態(tài)，高達481.67%，東軟載波、風(fēng)范股份、寧基股份等超募比均在400%以上，超募比在300%以上的有秀強股份、維爾利、雷曼光電、天瑞儀表、萬達信息、華中數(shù)控、永清環(huán)保等7只股票。

⑶高發(fā)行價

新股發(fā)行的高市盈率、高超募資金都是由高發(fā)行價決定的。因為股票市盈率等于新股的市場價格除于每股收益，在新股發(fā)行上市公司每股收益不變的情況下，首發(fā)的發(fā)行價越高，發(fā)行市盈率越高，并且在發(fā)行的股票數(shù)量固定不變的情況下，發(fā)行價越高，超募資金也就越高越高。

二、新股發(fā)行中“三高”現(xiàn)象的原因分析

⑴制度方面存在缺陷

1、資本市場定位不正確

正確的資本市場定位是證券市場發(fā)展的基礎(chǔ)。資本市場具有籌資-投資、定價和資金配置的功能，從我國的發(fā)展情況看，很多上市公司把股市當(dāng)做“圈錢”的地方，企業(yè)往往通過設(shè)定高發(fā)行價實現(xiàn)高超募，然后將圈來的錢放在銀行里面吃利息。

對廣大投資者而言，一個成熟的資本市場應(yīng)該是穩(wěn)定的長期投資市場，而目前我國的證券市場仍舊是一個投機市場。這是因為我國上市公司在公司分紅制度方面極度缺乏，投資者只能通過買賣股票從中賺取差價收益，而這一方式對于長期投資來說顯然是不可持續(xù)的，因為這要求股民頻繁的買賣不同公司的股票才有可能從中獲取差價收益。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：我國證券市場的年換手率高達8倍，平均持股天數(shù)僅為32.7天，而香港、日本、美國、等國家的資本市場相對成熟，年平均換手率在1到1.5倍之間。

2、新股發(fā)行制度存在問題

目前，我國的新股發(fā)行價格采取詢價制度，首次公開發(fā)行股票的公司級其保薦機構(gòu)應(yīng)通過向詢價對象詢價的方式確定股票發(fā)行價格。詢價分為初步詢價和累計投標(biāo)詢價兩個階段。通過初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間和相應(yīng)的市盈率區(qū)間。發(fā)行價格區(qū)間確定后，發(fā)行人及保薦機構(gòu)在發(fā)行價格區(qū)間向詢價對象進行累計投標(biāo)詢價，并根據(jù)累計投標(biāo)詢價的結(jié)果確定發(fā)行價格和發(fā)行市盈率。

現(xiàn)在的詢價體系，看上去是充分發(fā)揮了機構(gòu)投資者的專業(yè)定價作用，實現(xiàn)了市場化。但由于相關(guān)法律均沒有規(guī)定承銷商和發(fā)行人對新股高價發(fā)行承擔(dān)任何責(zé)任，只是不斷提醒主承銷商和保薦人要本著勤勉盡職、誠實守信、客觀公正的原則確定新股發(fā)行價格，但道德在巨大經(jīng)濟利益面前則顯得渺小。由于承銷商能夠從高價發(fā)行中獲取最大利益，卻不必承擔(dān)任何后果。哪怕新股上市后破發(fā)甚至退市，承銷商與發(fā)行人的利益都絲毫不會受到影響。正是在這種發(fā)行機制下，承銷商不僅人為地拔高發(fā)行人的投資價值，而且操縱新股發(fā)行的詢價過程，甚至公開要求詢價機構(gòu)提高報價。

由于保薦券商也要根據(jù)募集的資金獲取承銷費用，和擬上市公司的利益高度一致。因此，券商和發(fā)行人熱衷于不斷抬高發(fā)行價，并且股票市場的總體供不應(yīng)求狀況為券商提高發(fā)行價提供了便利。此外，會計、審計、資產(chǎn)評估、律師事務(wù)所等各大中介服務(wù)機構(gòu)，也都希望新股高價發(fā)行，從而獲得不菲的中介費。

同時，我國的股票發(fā)行實行核準制，發(fā)審委主要側(cè)重于合規(guī)性和實質(zhì)性審查，但在要求擬上市公司確保披露信息的全面性、準確性、真實性和及時性等方面做得還不夠，加上投資者基于對核準機構(gòu)的信賴心理，錯誤地認為經(jīng)過核準發(fā)行的股票一定具有較高投資價值，成為導(dǎo)致新股發(fā)行“三高”的主要原因。

3、公司制度不健全

我國企業(yè)現(xiàn)代化之路的歷史十分短暫，以信托責(zé)任為基礎(chǔ)的股份有限公司是證券市場穩(wěn)定運行的良好基礎(chǔ)，而我國的公司在法人治理結(jié)構(gòu)方面極不健全，沒有強有效的激勵約束機制，不能有效解決委托代理問題，公司也普遍缺乏規(guī)范的分紅制度。從數(shù)據(jù)上來看，1990年至2010年，a股市場總共融資4.3萬億，而流通股的股東所獲得的分紅僅僅為0.54萬億，只占融資額的13%；缺乏規(guī)范的上市公司分紅制度使得投資者對從上市公司取得穩(wěn)定的分紅回報只是奢望，這種情況就促使投資者只能追逐新股，通過短期內(nèi)買賣新股從中賺取差價收益，導(dǎo)致新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象難以根治。

4、證券監(jiān)管制度不健全

由于我國證券市場發(fā)展歷史短暫，對于證券市場的監(jiān)管缺乏有效的經(jīng)驗。由于監(jiān)管制度的不健全，上市公司為了達到上市目標(biāo)不惜財務(wù)造假，粉飾財務(wù)報表，而不真正致力于提升企業(yè)的經(jīng)營和盈利能力，導(dǎo)致上市之后沒有公司業(yè)績作為支撐，公司股價不斷下跌，最終損害廣大投資者的利益。此外，證券市場沒有完善的退市制度，這就使得擬上市公司有愿望上市且首發(fā)定過高發(fā)行價，高超募資金，卻不能為自身的經(jīng)營效率低下，盈利能力差而付出代價。這些現(xiàn)象反映出我國證券市場存在的違法的成本太低，守法的成本太高，這就扭曲了證券市場的功能，使得中小普通投資者的利益嚴重受損并不能得到有效保護，嚴重損害了證券市場的健康發(fā)展。這些都使得新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象難以得到有效解決。

對于資本市場而言，完善的淘汰機制是其基本功能之一

在上市資格被視為“稀缺資源”的a股市場，退市意味著市場的清理門戶、重樹信心，有利于遏制垃圾股炒作與炒殼重組，更有利于恢復(fù)股市的資源配置，還原股價信號的本來面目。不過，此番開啟的新退市，其能否達到預(yù)期的目標(biāo)？

監(jiān)管層應(yīng)該進一步加強對上市公司的監(jiān)管，完善退市制度。只有不斷淘汰劣質(zhì)企業(yè)，投資者的價值投資理念才會不斷達成共識。

要做好退市后責(zé)任追究和賠償機制。

在完善退市制度，建立對上市公司高管、中介機構(gòu)、發(fā)審委和監(jiān)管部門的問責(zé)和追求機制之外，還要建立對中小股民的賠償制度。

⑵外部環(huán)境允許

1、炒新資金規(guī)模巨大

長期以來，a股市場“逢新必漲”，因此，大家也就“逢新必打”，券商和機構(gòu)投資者不斷攜帶規(guī)模巨大的炒新資金加入到新股申購的隊伍之中，而新股是有限的，這種供不應(yīng)求的狀況使得主承銷商有信心、有底氣把發(fā)行價定得過高，在對新股的需求遠遠超過供給的情況下，就會很自然地導(dǎo)致新股發(fā)行的高發(fā)行價、高市盈率和高超募資金。

2、投資者缺乏理性

中國證券市場發(fā)展歷史短暫，與西方發(fā)達國家成熟的資本市場比較，不僅在證券市場制度建設(shè)方面不夠完善，而且作為市場主體的投資者在投資理念、投資知識和技巧方面也不夠成熟，普遍存在著投機心理，投資者非理性特征明顯，非理性投資行為顯著。

成熟市場上的投資者會對新股價值進行理性分析，會摒棄那些高發(fā)行價、高市盈率的股票，因為投資者如果以較高的發(fā)行價申購到股票，就必定需要較長的投資周期才能收回投資成本，就更不用說獲取額外的分紅收益了。我國許多投資者不對新股進行理性分析，只是希望博取短期價差，中國股市就象在演繹一場擊鼓傳花的游戲，只是比誰更傻，只要找到比自己更傻的投資者，愿意以更高價格買入股票就行，這種投機盛行的氛圍助推新股高溢價發(fā)行。

3、二級市場價格泡沫推高新股發(fā)行價 ２００９年１０月創(chuàng)業(yè)板開板后，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高成長想象空間和供給稀缺的雙重刺激下，新股估值更上一層樓，在比價效應(yīng)帶動下中小板個股不斷上漲。因為新股發(fā)行價通常是參照二級市場價格制定的，二級市場的價格泡沫，進一步拓展了新股高價發(fā)行的空間。

新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象的長期存在，帶來了諸多負面效應(yīng)。上市公司和承銷方在現(xiàn)有機制下按照行業(yè)規(guī)則高溢價發(fā)行，過分強調(diào)上市公司和承銷商利益，導(dǎo)致了許多公司超募現(xiàn)象嚴重，降低了資本市場的資金配置效率。另外高于二級市場同類公司估值水平的發(fā)行價，也為個股上市后的價值回歸走勢埋下伏筆，給投資者帶來巨大風(fēng)險。因此，新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象的存在，盡管給券商和上市公司帶來短期收益，但卻是以透支資本市場的長期健康發(fā)展為代價的。因此，必須采措強有力措施，多管齊下，改變目前新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象。

三、破解新股發(fā)行“三高”對策

⑴明確資本市場定位，加強資本市場文化建設(shè)

1、明確長期投資市場定位

資本市場的正確定位是其他一系列制度建設(shè)的基礎(chǔ)，只有首先明確了資本市場是長期投資市場的基本定位，才能從諸多方面破解困擾證券市場健康發(fā)展的一系列難題，一個健康的資本市場才能真正發(fā)揮籌資投資功能、資產(chǎn)定價功能、資源配置功能，“三高”問題也就會迎刃而解。伴隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，當(dāng)前面臨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的改革機遇與挑戰(zhàn)，能否建立一個健康的資本市場對于經(jīng)濟的成功轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟的穩(wěn)定健康發(fā)展意義重大，因此要把資本市場定位為長期投資市場。

2、培育健康的資本市場文化

在正確定位資本市場為長期投資市場的基礎(chǔ)上，要進一步培育健康的資本市場文化，文化具備強大的指引功能。上市公司樹立了從投資者獲取資金就要給予回報的理念，就能夠不斷的改進公司的生產(chǎn)技術(shù)，改善公司的經(jīng)營管理水平，不斷提高盈利能力，最終給投資者以較好的回報；證券服務(wù)機構(gòu)明確了自身的職責(zé)和重要性，才能不斷提升自身的專業(yè)化水平，提升服務(wù)能力，促進市場健康發(fā)展；投資者只有樹立了長期投資理念，才能不斷的探索公司的發(fā)展能力，將目光集中于公司的長期盈利能力而不是炒作新股，制造市場的混亂，因此這對于解決新股發(fā)行“三高”也能夠起到抑制作用?？偠灾】档馁Y本市場文化對于資本市場的長期發(fā)展具有重要的意義

3、規(guī)范資本市場服務(wù)體系

在新股發(fā)行上市中存在多方主體服務(wù)機構(gòu)，如主辦券商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等各類機構(gòu)，一個企業(yè)能否成功上市這些服務(wù)機構(gòu)的作用可謂不可或缺，一個良好的資本市場必然要求這些服務(wù)機構(gòu)不斷提升自身的專業(yè)化水平以及服務(wù)水平，明確自身的職責(zé)，嚴格遵守法律法規(guī)，在合法合規(guī)的前提下協(xié)助上市公司的新股發(fā)行，協(xié)助公司提高自身的經(jīng)營管理水平，保護投資者的合法權(quán)益尤其是中小投資者的利益。在一個規(guī)范的資產(chǎn)市場服務(wù)體系下，對于新股發(fā)行“三高”問題也就能夠得到有效的控制，進而推動資本市場不斷向前發(fā)展。

⑵改革新股發(fā)行制度，逐步推進市場化原則

1、一級市場去行政化

成熟資本市場的新股發(fā)行大多采用注冊制，發(fā)行人只要充分披露了有關(guān)信息，在注冊申請后的規(guī)定時間內(nèi)未被證券監(jiān)管機構(gòu)拒絕注冊，就可以進行證券發(fā)行，無需再經(jīng)過批準。而中國目前采用的是審核制，發(fā)行申請需由保薦人推薦和輔導(dǎo)，由發(fā)行審核委員會審核，中國證監(jiān)會核準。相對來說政府對于新股發(fā)行采取了諸多行政化的管理，限制了新股發(fā)行的按市場需求以及上市公司的發(fā)展要求來籌集資金。由核準制向注冊制改革是股市發(fā)展的必然選擇，行政化干預(yù)手段要逐漸退出，證監(jiān)會發(fā)審委只“依法對發(fā)行申請文件和信息披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進行審核，不對發(fā)行人的盈利能力和投資價值作出判斷”，而將上市資格、發(fā)行價格、發(fā)行數(shù)量等行為交給交易所，讓交易所來甄別其是否符合上市條件以及發(fā)行數(shù)量、價格是否合理。

2、逐步推進市場化原則

可以看到1992年，確立建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟體制的目標(biāo)以來，市場化原則逐漸深入人心，實踐也證明了市場化是一條正確的道路。采取市場化發(fā)行定價，完全按照市場供求狀況來決定新股發(fā)行價格。同時，可以取消存量發(fā)行的制度，而配以批量發(fā)行的方式，可以使得新股發(fā)行過程中存在的過度投機與賭博現(xiàn)象有所緩解，因為市場化的選擇與批量發(fā)行的多選擇可以增加投資者的多樣化選擇，能夠有效避免新股發(fā)行的“三高”現(xiàn)象。

3、完善資本市場配套制度

一個健康的資本市場的有序運行需要完善的資本市場配套制度。在新股發(fā)行中普遍存在主承銷商與機構(gòu)投資者違規(guī)作弊現(xiàn)象，肆意提高發(fā)行價等，因此可以采取新股發(fā)行風(fēng)險保證金的方式對保薦機構(gòu)以合理約束，促進其充分考慮投資者的利益不受侵害。同時完善多層次證券市場建設(shè)，加快國際板建設(shè)，引入更多qfii促進市場競爭，完善新三板的建設(shè)增加市場多樣化選擇；構(gòu)建統(tǒng)一的場外交易市場，我們知道美國納斯達克有全球最大的場外交易市場，并且在成熟資本市場，otc的交易量遠遠大于場內(nèi)交易量，完善otc市場也能夠使得投資者降低炒新股的動機，有利于解決新股發(fā)行“三高”問題。

⑶加強上市公司分紅制度建設(shè)，完善退市制度

1、完善上市公司分紅制度

完善的上市公司分紅制度是公司長期發(fā)展的基礎(chǔ)，也是投資者看好公司的理由之一，只有投資者能夠獲得穩(wěn)定的合理的回報，投資者才愿意在資本市場長期投資，企業(yè)才能夠獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金，為企業(yè)的長期健康發(fā)展創(chuàng)造有利條件?？梢钥吹接捎谕顿Y者缺乏穩(wěn)定的股息紅利回報，于是爆炒新股成為為數(shù)眾多的投資者的唯一選擇，可以說從投資者的角度考慮完善上市公司分紅制度是資本市場成為長期投資市場并長期健康發(fā)展的最重要的決定因素。一套完善的分紅制度必然讓投資者將精力集中與尋找公司具有長期發(fā)展的的能力以及較好的盈利能力的公司身上，這就能夠有效解決新股發(fā)行的“三高”問題。

2、完善創(chuàng)業(yè)板退市制度 2009年創(chuàng)業(yè)板建立以來，爭議就一直沒有停過，因為我們看到的新股發(fā)行的高市盈率、高發(fā)行價、高超募資金的“三高”現(xiàn)象頻頻在創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)，并且不斷創(chuàng)出新高的時間屢見不鮮，甚至新股“破發(fā)”、“破凈”也是時有發(fā)生，這些現(xiàn)象都是由于創(chuàng)業(yè)板沒有一套完善的退市制度所造成的，由于創(chuàng)業(yè)板多數(shù)為風(fēng)險較高的科技類公司，其本身的特點加上資本市場制度的不完善使得新股發(fā)行的“三高”問題尤為突出。建立一套創(chuàng)業(yè)板退市制度，強化淘汰制度能夠給上市公司較強的約束力，使其不斷提高自身的經(jīng)營管理水平，不斷為股東利益最大化而努力?？梢哉f退市制度是一項重要的制度，能夠有效解決新股發(fā)行的“三高”問題，為完善資本市場打下堅實的基礎(chǔ)。

⑷完善上市公司信息披露制度，強化信息披露

1、完善上市公司信息披露制度

上市公司經(jīng)營情況關(guān)系到各方利益能否得到有效保障，因此完善上市公司信息披露制度，強化上市公司信息披露的重要性不言而喻。由于當(dāng)前我國上市公司普遍存在一些關(guān)聯(lián)交易，利益輸送的問題。有些上市公司為了籌集到資金不惜弄虛作假，偽造財務(wù)報表，隨意變更會計政策，粉飾財務(wù)報表等，這些現(xiàn)象都嚴重損害了投資者、債權(quán)人的利益，也不利于證券監(jiān)管主體的合理監(jiān)管，給資本市場造成混亂。完善上市公司信息披露制度，強化信息披露是對相關(guān)利益各方的有力保障，能夠為各方提供相關(guān)的投資決策，也有利于證券服務(wù)機構(gòu)的針對性服務(wù)。強大的信息披露可以最大程度上防止上市公司弄虛作假，也就能夠讓新股發(fā)行的“三高”問題得以緩解甚至徹底解決。

2、強化市場主體歸位盡責(zé)

資本市場主體廣泛，各方任務(wù)不同，責(zé)任重大。但是在當(dāng)前相關(guān)各方在利益面前不能最大程度的履行各自責(zé)任的現(xiàn)象也是時常存在，這也就使得市場不能健康有序的發(fā)展，新股發(fā)行“三高”問題頻頻出現(xiàn)，如主承銷商為了獲得最大的利潤有動機促使其提高股票的發(fā)行價，從中獲得最大的差價收益，會計師事務(wù)所為了獲得利益也不能完全按照相關(guān)會計法律法規(guī)要審計上市公司的財務(wù)報表，甚至幫助公司財務(wù)造假以獲得服務(wù)費，等等。強化市場主體歸位盡責(zé)能夠約束各方履行好自己的職責(zé)，嚴格審查上市公司的經(jīng)營情況，發(fā)展能力，盈利水平，為新股發(fā)行合理定價進行評估，這就能夠有效避免新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象的泛濫。

⑸健全證券監(jiān)管法律體系，改革監(jiān)管制度

1、完善證券監(jiān)管法律體系

完善的證券市場監(jiān)管法律體系是證券市場健康運行的基礎(chǔ)條件。從以美國為代表的成熟市場國家的經(jīng)驗來看，一套良好的證券市場監(jiān)管法律體系對于維系市場運行的作用不可小視。如美國制定的《1933年證券法》、《1934年證券法》、《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》等一系列法律法規(guī)使得市場能夠規(guī)范的運行。目前，我國證券市場的發(fā)展方心未艾，正是一個機遇與挑戰(zhàn)并存的時機，加快完善證券監(jiān)管法律體系的任務(wù)顯得尤為緊迫。只有一套完善、合理、有效的證券監(jiān)管法律體系作為后盾，證券市場才能夠健康有序的運行，而新股發(fā)行的“三高”問題也就能夠迎刃而解了。

2、加大證券違法打擊力度

毫無疑問，有了法律體系僅僅是有法可依，對于維護市場健康運行而言，更重要的是有法必依，執(zhí)法必嚴，違法必究。可以看到新任證監(jiān)會主席上任以來逐漸加大了對證券市場違法犯罪行為的打擊力度，但是就目前而言我國證券市場還普遍存在一些內(nèi)幕交易、操縱股價、證券欺詐現(xiàn)象，要想徹底根除這些問題，就必須在法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大對這些違法違規(guī)行為的打擊力度，讓這些無視法律的人付出沉重的代價，讓其不敢疏忽大意甚至公然違法?？梢韵胂螅诒O(jiān)管機構(gòu)強有力的打擊下，市場中犯上作亂者必定減少，人人必定安守本分，這對于維護市場的良好秩序有著不可替代的作用，在新股發(fā)行中各方也將在法律法規(guī)允許的范圍里運作，因此徹底解決新股發(fā)行的高市盈率、高發(fā)行價、高超募資金的“三高”問題也就不再困難了。